事件:11月22日,云南中烟工业有限责任公司拓展国际市场工作会暨新品发布会在云南昆明召开。会上正式发布了全球首款可燃可烤的烟具VIPN 和烟支Ashima Lulu,以及烟具MC Mate1.2,MC P1.0和MC Mini1.0,烟支MC(6种口味)。 点评:云南中烟是目前全国卷烟产销规模最大的省级中烟公司,此次推出全球首款可燃可烤的烟具和烟支,意味着中国大型烟草公司从传统烟草开始转型电子烟领域,国产电子烟品牌销售受到的政策限制优于海外电子烟品牌,一旦放量,将有利于国内配套的电子烟零部件代工企业。 电子烟市场有望达千亿,国内市场快速增长。电子烟相较于传统烟草来说,对人体的危害性大大降低。受戒烟等需求驱动,电子烟市场快速发展,全球市场规模自2010年的60亿元,增长至2016年的600-700亿元左右,复合增长率41%。我国市场仅占5%左右,30亿元市场规模,但增长非常快速,2016年增长率316%。 我国电子烟产业发达,全球近90%的电子烟及其配件在我国生产。目前电子烟的供需格局稳定,欧美国家是主要市场,以美国为例,美国市场上小烟销量前五的品牌中三家由中国企业生产,大烟销量前五则全部由中国企业生产并出口。国内的电子烟及其配件企业多达数千家,行业格局分散,但近年来烟草巨头和相关行业龙头公司不断依靠并购入场,行业集中度有提升趋势。 2016年,美国FDA 的烟草上市预申请政策对电子烟行业冲击较大,但特朗普上台以来有松动迹象。 投资建议:推荐云烟供应链闻泰科技,IQoS 供应链盈趣科技(由电子团队和中小市值团队联合覆盖),同时推荐轻工覆盖劲嘉股份(由轻工团队和中小市值团队联合覆盖)、集友股份(由轻工团队和中小市值团队联合覆盖)。 风险提示:政策风险、研发风险、产品推广不及预期。

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