加速扩张机场免税业务,规模效应有效提升公司毛利。 成功中标广州、昆明等5家机场免税店经营权,若今明两年拿下首都和上海浦东机场免税业务经营权,公司的免税业务收入将大幅提升,实现的规模效应可以提高公司与上游供应商的议价能力,毛利率将有较大提升空间。 离岛免税业务增速明显,市内店业务发展空间广阔。 支持离岛免税业务的政策进一步放开,海棠湾区域的持续发展,加之今年海南旅游游客数量的恢复等多重因素的叠加,入店顾客数量和人均消费额将大幅增加,促进公司离岛免税业务增长。除了海棠湾核心业务外,市内免税店也是公司发展重点,国家预计将逐步放开市内免税店的相关限制,从国外发展经验来看,此项业务空间十分广阔,在政策红利下公司会积极布局,市内店从营业面积、客户体验等方面与机场店形成互补,有望成为公司新的盈利增长点。 风险提示。 公司业绩不达预期,旅游行业政策放开不达预期,消费升级低于预期,突发事件或不可控自然灾害,国内外证券市场系统性风险。

Tags：